戎评：美国国库即将告罄！拜登会铤而走险吗？

　　自2020年全球新冠疫情大爆发以来，美国为了拯救濒临崩溃的经济，不断用打鸡血的方式支撑着经济不会崩盘，并希望撑到经济复苏从而度过这次危机。

　　虽然说这是一种饮鸩止渴的方法，但是只要短期之内经济数据足够亮眼，那么就可以等待其它国家经济崩盘，再通过收割他国财富的方式给美国经济回血。

　　环顾全球，能够满足美国巨大胃口的只有经济规模数一数二的欧盟、中国、日本等大型经济体符合条件。

　　今年以来，美国经济数据持续向好，失业率不断下降，股市屡创新高，经济增长率也是全球主要发达经济体当中最高的，是唯一正增长的主要发达经济体。

　　于是，到了8月份的时候，美国媒体还一度欢呼美国摆脱了经济危机的影响，开始全面复苏。但是在这种盲目乐观的氛围当中，大家似乎忽视了一直不断攀升的通货膨胀以及不断扩大的国债规模这样的经济风险。

　　美联储在9月9日公布的全国经济形势调查报告显示，美国经济增长在7月初到8月略微放缓，至温和水平。通货膨胀在高位保持稳定。这是美国官方今年首次承认经济增长将会放缓。

　　紧接着，美国财政部长耶伦又带来了不好的消息：美国国库的流动资金仅剩2776亿美元，到10月份恐将彻底花光！一般情况下，美国国库的账户里头都会常年保持3000亿到4000亿美元的流动资金以保证政府的正常运转。

　　现在的情况是，随着国库流动资金的告罄，美国连维持政府日常开支尤其是支付国债利息的资金都没有了，很有可能导致债务违约。

　　一旦美国的国债发生了债务违约事件，那会对本来就十分脆弱敏感的金融市场带来破坏性的冲击并迅速引起连锁反应，最终很有可能引发全球金融海啸！

　　当然，美国也不是第一次遇到这种情况了。过去，美国只要发新债还旧债就可以平稳度过危机，因为国际市场会争相购买美国发行的国债。

　　但是现在却不行了，原因就是美国一系列的骚操作破坏了自己的国际信用，大家已经不太相信美国还得起钱了。

　　美国国债在国际市场上不再是香饽饽了，一大批国家正在抛售美国国债，导致现在国债的最大购买方就是美联储。

　　而且，美国的国债规模在迅速增长，财政收入却一直维持在四五千亿美元的样子。为了支付得了国债利息，美国国债的收益率被一直压到很低的位置。

　　资本是逐利的，这个时候哪里的市场资本回报率高，风险较低，资本就会流动到哪里。

　　很显然，中国市场成为了资本首选的投资目的地。资本之所以垂涎于中国市场，还是因为我们走在了正确的道路上，为国内外营造了良好的营商投资环境，外资能不争前恐后地进

来吗？

　　第一部分：中国经济继续鹤立鸡群

　　中国经济的表现到底怎样？我们先来看一组数据吧。

　　根据海关总署公布的数据显示，2021年上半年中美双边货物贸易总值2.21万亿元，同比增长34.6%；其中，

中国对美出口增长了31.7%，对美进口增长了43.9%。

　　根据国家统计局的统计，2021年一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。第二季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长7.9%，两年平均增长5.5%。

　　而大洋彼岸的美国，根据美国商务部公布的第一季度的经济增长率经过修正后为6.4%；第二季度的经济增长率经过修正后为6.5%，低于市场普遍预期的8%以上。

　　随着美国企业开始复工复产，经济开始复苏，今年第二季度美国国内的私人投资总额下降了3.5%，个人支出增加了11.8%，个人储蓄率大幅下降，从第一季度的4.1万亿美元暴跌至第二季度的1.97万亿美元。

　　同时，根据美国劳工部公布的数据显示，美国6月份消费者价格指数（CPI）较上年同期上涨5.4%，创下自2008年以来的最高增幅；而美国首次申请就业的人数大幅增高，超过了疫情爆发初期的数字。

　　对于美国来说，好消息是其经济规模已经超过了疫情爆发前的水平，坏消息是第二季度很可能是本轮经济复苏的最高点，随后开始逐步下降。

　　所以，从经济的基本面来看，中国的经济表现要好于美国，从经济增长的长期动力来看也是强于美国。

　　有了这样一个基本概念以后，我们就会明白中国经济的表现放眼全球，是多么亮眼，与此同时，危险也在悄悄靠近中国！

　　1.国际资本持续看好中国经济

　　根据联合国贸发会议发布的《2021年世界投资报告》显示，按区域统计，2020年流向欧洲的外国直接投资下降了80%，流向北美的外国直接投资下降了40%。发展中地区的外国直接投资下降不均衡，拉丁美洲和加勒比地区下降了45%，非洲下降了16%。而流向亚洲的外国直接投资则增长了4%，是唯一取得增长的区域，占2020年全球外国直接投资总量的一半以上，增幅主要受中国等经济体驱动。亚洲也是2020年对外直接投资唯一增长的区域，增幅达到7%。

　　如果我们单看中国的数据，中国的外国直接投资在2020年增长了6%，达到了1490亿美元，为全球第二大外国直接投资流入国；在对外投资方面，中国对外直接投资稳定在1330亿美元，成为全球最大的对外投资国。

　　这说明相较于世界其它各国，中国是外国投资最喜欢的经济体之一，由于本国的资本也十分充足，所以在异常艰难的2020年依然保持了对外投资的高速增长。

　　可以说，受到疫情的影响以及中国率先控制疫情并走向全面复苏的鼓励，2020年是中国资本市场全面爆发的一年。外国资本大量涌入中国市场，我们的股票、债券等金融资产受到热烈的追捧。

　　这也推动了富时罗素将自2021年10月29日起将中国国债纳入其旗舰产品富时世界国债指数（WGBI），分36个月逐步纳入，权重设在5.25%。此前，中国国债于2019年、2020年分别被彭博·巴克莱全球综合指数和摩根大通GBI-EM系列指数纳入，此次再下一城，则中国国债已经被国际三大指数全部纳入！

　　当中国国债越来越受到国际市场的认可与青睐的时候，必然对美国国债的销售构成竞争压力。现阶段，当外国持有的人民币计价的各类资产越多，就会让人民币国际化越加速推进。

　　而这， 是我们在今后抵御霸权主义国家进行金融洗劫的终极法宝。

　　但是就目前来看，大量的资本涌入以及人民币资产受到追捧，必然会形成虹吸效应，使得美国操控全球美元资本环流变得愈加困难，也就更加难以收割他国的实体财富。美国必然会对中国采取一系列的敌对行动，以维持住自己赖以生存的金融界江湖老大的地位。

　　2.美国经济的真实现状

　　有道是，中国经济表现越好，资本就越青睐于中国市场；美国若长时间无法缓解乃至解决国内的经济安全隐患，迟早暴雷。

　　我们现在看美国经济似乎还没有什么大问题，8月份媒体们还在一阵欢呼，但是从财政部、美联储乃至华尔街资本大鳄那里又不断收到各种各样看衰美国未来经济走向的信息，给人一种非常分裂的感觉。

　　那么，美国经济的真实情况到底怎样？

　　要想了解美国经济的真实情况就要先从最大安全隐忧说起。

　　2019年的时候，美国联邦政府债务总规模大约是22万亿美元，现在已经接近29万亿美元，这个问题是秃头上的虱子——明摆着的。可是没有哪一届的政府想要认真解决或者说有能力解决债务泡沫的问题，大家只是在不断延缓危机总爆发的时间。债务违约危机今天不会来，明天不会来，但总有一天会来。

　　其次，美国对美元霸权太依赖了，对自己的金融工具洗劫全球财富的能力太过于自信了。这就让美国从上到下基本失去了思考用其它方式；来解决自身问题的能力，因此相应的抗风险能力也在逐渐降低。

　　现在每当遇到危机的时候，美联储就开动印钞机印美元，然后政府就拿着欠条跑到美联储那里把钱搬走，至于说什么时候还钱，那要去问上帝。

　　因为有美元霸权，而国际市场上的美国国债又卖不动了，甚至还被大规模抛售，美联储成了美国联邦债务的接盘侠，仗着几乎是全球央行的地位把钱花花地流向市场。

　　现在动不动就是几万亿美元的经济刺激计划，中国人民前后用了70多年才好不容易攒下的将近3万亿美元的外汇储备，人家敲敲键盘，改几个数据就完成了，厉不厉害？

　　除去美国的世界其它国家，要想赚钱要想度过金融危机，摆脱经济困境就要节衣缩食，就要砸锅卖铁，要天天996，美国人就简单了——印钱。

　　这合理吗？这不合理，可是你又无可奈何！

　　对于美国来说，相对于全世界的大多数国家，自己血厚、家大业大，手握美元霸权，可以用美元在全世界无阻碍地购买任何自己需要的东西，而别的国家特别是中小发展中国家，外汇储备不足，国内生产力也不发达，只能用宝贵的美元外汇去国际市场上购买必需品，一旦外汇用光必然引发一系列的问题，最后社会矛盾危机总爆发，等着国际资本来收割。

　　因为存在这样的差异，所以中美两国经济复苏的模式也不相同。

　　这一次，中国放弃了利用货币量化宽松政策来刺激经济增长的老路，而美国仗着美元霸权可以让全球一起分担风险的便利继续在印钞票之路上一路狂奔。

　　中国政府也很罕见地在内外经济形势都不明朗的情况下对社会经济发展多年来累积的顽疾出拳整顿，不在乎是否伤害了资本的利益，只求尽力排除社会经济健康发展当中存在的隐患。

　　而美国迄今为止已经用财政工具向全社会撒了2.2万亿+9000亿+1.9万亿美元，合计大约5万亿美元，比2008年爆发次贷危机以来美国政府祭出的财政刺激政策总规模还要多，而且仍没有停下来的意思。

　　同时，这样的经济复苏模式是美国政府基本放弃防疫措施，让新冠肺炎病毒至少屠杀了60万美国平民换来的。而现在因为变异毒株而引发的疫情反弹，可能把包括美国在内的全球近一年的经济复苏努力全部归零，甚至继续恶化。

　　由此可见，这样的经济复苏的基础是不牢靠的，同时也是非常脆弱的。

　　除了中国，现在全世界主要经济体的央行都轮流比拼货币放水，通过大水漫灌式的货币刺激政策避免经济下滑。

　　5月19号，中国央行金融研究所所长周诚君在莫干山会议上释放出两个重要信息：1.在人民币国际化路上，央行最终放弃人民币汇率目标；2.人民币希望成为其它货币的定价锚。

　　如何理解央行释放出的如此重要的信息？

　　首先需要说明的是央行要放弃人民币汇率目标不是说要放弃汇率，而是指不主动干预汇率。央行之所以这么决定的原因就在于随着中国经济的不断发展壮大，各行各业日趋成熟，中国经济的竞争力已经不可同日而语。我们不再需要利用低汇率来创造出口优势赚取外汇了。

　　其次，去年以来美元再次大规模超发，引发了全球性的通货膨胀，过去紧盯美元的汇率调控模式已经不足以应对美元贬值带来的输入性通货膨胀的挑战。

　　联系现实情况，我们可以不再刻意压低人民币汇率，以此来对冲美元大放水带给我们的输入性通货膨胀压力，在全球产能都被人为压制的情况下，我们可以借用产能霸权将通胀再送回美国。

　　目前看来，放弃汇率目标是中长远规划，有利于人民币更加贴近市场，更加真实反映人民币的市场供需关系，有利于人民币国际化，当然同样会给做外贸的企业增加汇率风险，那些抗风险能力较弱的外贸企业会经历一波淘汰潮。

　　高层已经明确表态，在消费者价格指数（CPI）同比增长不超过3%的情况下不会主动加息，甚至还会推动利率的长期走低，这就打消了市场对中国即将加息，会产生资产价格泡沫的预期。

　　反观美国，其国内的通货膨胀率一路走高，给美联储加息的压力越来越大。

　　历史上，美联储前主席沃尔克在1979年接手美联储的时候，美国国内的通货膨胀率高达13%，失业率超过7%，经济增长为负，可以说接手的是一个烂摊子。

　　面对如此严峻的经济形势，这位新上任的美联储主席一口气把联邦基准利率上调到了1980年12月的19.8%，贷款利率调高到了21.5%。

　　当时，面对如此激进的控制通货膨胀的手段，美国经济不但没有好转，反而持续恶化，当年的失业率超过了10%，大约1200万人失业，6.6万家企业破产倒闭，工业生产最高跌幅高达11.8%，经济几乎崩溃！

　　一般情况下，货币政策对通货膨胀指数的影响要滞后1到3年，因此直到1982年底，美国经济止跌回升，从1983年到2007年，美国经济开启了年均GDP增幅达到3.3%的超长经济扩张周期——当然，美国的产业工人和底层民众并未享受到经济发展的大部分红利，相反成为了美国经济金融化和去工业化的最大受害者，最终推动了极右翼保守政客特朗普入住白宫，开始了“自由主义式的拨乱反正”。

　　要知道货币是经济系统的稳定器，反映了市场上各种商品的价值，如果货币超发，就会扭曲市场价格，也就掩盖了商品的真实价值，经济就此陷入混乱；直到经济秩序恢复以后，市场恢复了信心，经济才能企稳回升。

　　当前，美国国内的通货膨胀现象越来越严重，严重扭曲了市场的真实价格也增加了美国官方对经济情况准确预判的难度。

　　现在，美国政府的财政部和美联储都认为通货膨胀是短期现象，中长期看影响不大。这样一种判断不知道是美国的这些财经专家与政府官员太过自信了呢还是失去了精准把控经济实情的能力，总之是出乎市场预料的。

　　或者说他们根本不敢说出实情，害怕市场产生恐慌情绪，又或者他们知道问题出在了哪里，但是出于私心或者政治环境的制约，不敢进行大刀阔斧的改革。

　　因为此一时彼一时，美国经济一路下滑到今天，联邦政府财政极度恶化，牛如沃尔克也无法力挽狂澜了——现在的经济状况和特殊产业竞争格局限制了现在的美联储主席效仿前主席沃尔克进行激进利率调控的空间。而且，现在的美国还面临着中国强有力的竞争，稍有不慎就会把资金全部赶到中国，让美国经济因为失血过多而彻底崩盘。

　　与此同时，美国一反常态地出现了“用工荒”现象。在此之前，受到疫情的冲击，美国的就业人口比例一度骤减到了52.8%。但随着美国政府不断出台经济刺激政策，再加上陆续解除了防疫限制措施，全国开始陆续复产复工。

　　仅3月份的全美职业空缺岗位数量就达到了812万，创下了自2000年12月以来的历史最高纪录。造成这种怪异现象的主因就是美国政府给的钱实在是太多了。按照当时的标准，一个符合条件的失业人员，每月能领到失业救济金2400美元，纾困金2000美元，总计4400美元，比一般的打工收入还多。

　　那么，已经被美国政府养懒了的穷人们，只要还有救济金可以拿，干什么还要去给资本家剥削，在家躺着拿钱不香吗？

　　于是，在就业市场一边是大量等待员工就职准备复工的企业，另一边是大量有了救济金不愿意外出找工作的失业人员——市场就这么扭曲着，急需雇员复产复工的企业就这么干耗着。

　　这对于经济复苏来说，带来了巨大的负面影响，使得本轮经济复苏的动能与潜力都受到了很大的制约，也是造成影响经济增长率远低于市场预期的重要因素之一。

　　由此看来，美国经济复苏的不确定因素实在不少。也就是在这样的情况下，美国的国库流动资金即将告罄，国债也快卖不动了，这一切都指向美国陷入了美元霸权赖以支撑的信用体系即将崩塌的恐怖危机当中。

　　面对这样的严峻形势，拜登政府又会出什么样的招来挽回局面，度过危机呢？我们下一篇接着聊。